被“暂缓审议”一个多月后，宁波惠康工业科技股份有限公司（简称“惠康科技”）IPO将于3月5日迎来二次上会。
资料显示，惠康科技是一家以制冷设备的研发、生产及销售为核心业务的企业，主要产品包括制冰机、冰箱、冷柜、酒柜等。
根据中国轻工机械协会信息，2022-2024年，惠康科技制冰机产品的内销市场占有率排名第一、内销民用市场占有率排名第一；制冰机全球市场占有率排名前列，全球民用市场占有率排名第一。截至2025年6月30日，惠康科技已累计取得177项专利授权，其中发明专利36项。
惠康科技的实际控制人为陈越鹏。此次发行前，陈越鹏合计控制公司股份和表决权比例为 38.23%。
同时，惠康科技公司多个关键岗位均由陈越鹏家族人员担任。陈越鹏为公司董事长、总经理；妻子劳秋娣此前长期任公司财务总监，目前担任党支部书记；陈越鹏女儿陈思思任投资总监；妹妹陈月琴任采购中心总监。
2022-2024年，惠康科技的营业收入分别为19.3亿元、24.93亿元、32.04亿元，扣非归母净利润分别为2.25亿元、3.45亿元、4.42亿元。
由于惠康科技外销收入占比较高，受美国地区关税加征影响，2025年公司营业收入、扣非归母净利润和经营活动产生的现金流量净额分别同比下滑了10.35%、14.88%和49.65%，分别为28.72亿元、3.76亿元和3.07亿元。
1月22日首次上会时，上市委现场问询的主要问题，其中之一就是“业绩的可持续性”。上市委要求惠康科技结合制冰机行业竞争格局、期后汇率波动情况、在手订单、销售价格及定价能力，以及泰国制冷设备智能制造生产基地项目情况等，说明影响公司2025年经营业绩波动的不利因素是否已消除，公司期后业绩是否具有可持续性。
为应对国际贸易摩擦、地缘政治冲突等黑天鹅事件冲击，惠康科技试图布局泰国，推动境外市场的多元化。
此次IPO，惠康科技计划将1.9亿元募资投入泰国制冷设备智能制造生产基地项目。根据招股书，该项目总投资3.91亿元，建设完成后将新增年产400万台制冷设备的制造能力。
实际上，惠康科技前几年业绩增长的背后，是公司产品价格的不断下降。报告期内，惠康科技核心产品制冰机的平均销售单价分别为每台435.22元、403.97元、385.90元、365.76元。
持续的“降价”是否意味着惠康科技的议价能力正在削弱？相关产品是否具有竞争壁垒？目前，海尔、美的等国内家电巨头纷纷布局制冰机市场。这些企业如果凭借规模效应和渠道、品牌等优势推出有竞争力的产品，可能会挤压惠康科技的市场份额。
在首轮问询中，深交所也曾要求惠康科技充分论证经营业绩的持续性；二轮问询函中要求其评估相关市场竞争对公司经营业绩稳定性的影响并进行充分的风险提示。
1月22日首次上会时，上市委现场问询的另一个主要问题，就是惠康科技的供应商问题。上市委要求惠康科技结合主要供应商股权历史沿革、合作历 史、采购定价方式、结算方式、付款周期、价格公允性等，进一步落实主要供应商与公司及其关联方是否存在关联关系，相关信息披露是否真实、准确、完整。
资料显示，瑞益电子、杰成电子、安徽天豪、伯士的均是成立不久便成为惠康科技供应商。
不过，惠康科技给出的解释是：上述企业与惠康合作之前均存在其他主体与公司交易的情况。
资料显示，瑞益电子的前身是恒兴电子、慈溪市周巷柏瑞斯五金配件厂和惠胜电子。其中恒兴电子早在2016年就与惠康科技进行合作，惠胜电子已于2018年注销。值得注意的是，惠康科技生产制造中心副总监劳佰生，曾是惠胜电子的法定代表人，持股比例为45%。
在意见落实函回复中，惠康科技表示：劳佰生曾经持有的惠胜电子股份系为张忠立代持，并非本人实际持有。劳佰生并非惠康科技董事或高级管理人员，上述代持行为系员工个人行为，与惠康科技无关。
然而，在采购价格方面，2025年上半年，惠康科技从瑞益电子处采购的“型号1冷凝器”价格大幅低于其他供应商；从杰成电子采购的主控板产品价格明显高于其他供应商。
这样的采购定价是否具有公允性？中间是否存在利益输送？惠康科技似乎需要进一步做出解释。
根据招股书，惠康科技此次IPO，计划募集资金17.97亿元，分别投向前湾二号制冷设备智能制造生产基地建设项目、制冷设备生产基地智能化升级改造项目、泰国制冷设备智能制造生产基地项目和研发中心建设项目。
其中，前湾二号制冷设备智能制造生产基地建设项目的总投资额为7.58亿元。该项目选址为宁波前湾新区总面积约为80亩的拟购置地块，项目建设完成后，将新增年产117万台制冷设备的制造能力。
而相关环评文件批复显示，前湾二号制冷设备智能制造生产基地建设项目产能是“200万台冰箱、100万台制冰机”。
据招股书，惠康科技研发中心建设项目总投资3.88亿元，无新增土地，项目已取得《浙江省企业投资项目备案（赋码）信息表》（项目代码-04-01-572578），建设主体为宁波阳泽电器有限公司。根据浙江政务服务网，代码“-04-01-572578”对应的项目名称为研发中心大楼建设项目。备案信息表显示，研发中心大楼建设项目的总投资为2.52亿元。
惠康科技IPO二次上会能否通过，结果将于3月5日揭晓。但在冲刺IPO过程中暴露的一系列问题，既是这家制冰机龙头无法回避的审视焦点，也是惠康科技能否真正蜕变为一家具备独立成长性公众公司的关键所在。
